אחת השאלות הראשונות של מי שמתעניין במסחר באופציות היא: כמה כסף צריך כדי להתחיל? התשובה הקצרה היא שאין סכום אחד שמתאים לכולם. הדרישה הכספית משתנה לפי סוג האופציה, האסטרטגיה, מחיר נכס הבסיס, כללי הברוקר ורמת הסיכון שהסוחר מוכן ומסוגל לשאת.
אפשר לקנות אופציה תמורת כמה מאות דולרים, אך עובדה זו לבדה אינה אומרת שההון מספיק למסחר אחראי. מנגד, אסטרטגיות הכוללות החזקת מניות או התחייבות לרכוש אותן עשויות לדרוש אלפי דולרים לכל חוזה. לכן, במקום לחפש מספר קסם, נכון להבין ממה מורכבת דרישת ההון ולחשב אותה לכל עסקה בנפרד.
המספר החשוב הראשון: חוזה אופציה מייצג בדרך כלל 100 מניות
באופציות סטנדרטיות על מניות וקרנות סל בארצות הברית, חוזה אחד מייצג בדרך כלל 100 מניות. לפי המדריך הרשמי של FINRA לאופציות, המכפיל הזה יוצר חשיפה גדולה יחסית גם כאשר מחיר האופציה עצמה נראה נמוך. קיימים חוזים מותאמים לאחר פעולות תאגידיות, ולכן תמיד צריך לבדוק את מפרט החוזה בפועל.
לדוגמה, אם מחיר האופציה המוצג בשרשרת האופציות הוא 2.50 דולר, העלות של חוזה סטנדרטי אחד תהיה:
2.50 דולר × 100 = 250 דולר, לפני עמלות ועלויות נוספות.
מי שרואה רק את המספר 2.50 עלול לחשוב שמדובר בעסקה זולה מאוד. בפועל, המחיר לחוזה הוא 250 דולר, ורוכש האופציה עלול לאבד את כל הפרמיה אם האופציה תפקע ללא ערך. להרחבה על המונחים הבסיסיים מומלץ לקרוא גם את המדריך על אופציות Call ו־Put.
כמה הון נדרש לפי סוג הפעולה?
קניית Call או Put
בקניית אופציה, הסכום שמשולם מראש הוא הפרמיה. בדוגמה של פרמיה בגובה 2.50 דולר, ההוצאה הראשונית היא 250 דולר לחוזה. זהו בדרך כלל ההפסד המרבי של רוכש האופציה, אך משמעות הדבר היא שניתן לאבד 100% מהסכום שהושקע בעסקה.
גם אם החשבון מאפשר לקנות חוזה בודד, לא נכון להפנות את כל ההון לעסקה אחת. אם בחשבון יש 500 דולר ורוכשים אופציה ב־250 דולר, מחצית מהחשבון נמצאת בסיכון בעסקה אחת. לכן יש להבחין בין הסכום הטכני הדרוש לפתיחת עסקה לבין הון שמאפשר ניהול סיכונים סביר לאורך סדרת עסקאות.
Covered Call – כתיבת Call כנגד מניות
באסטרטגיית Covered Call מחזיקים במניות וכותבים כנגדן אופציית Call בכמות מקבילה. בחוזה סטנדרטי אחד מדובר בדרך כלל ב־100 מניות. אם מחיר המניה הוא 50 דולר, רכישת 100 מניות דורשת כ־5,000 דולר, לפני עמלות והמרת מטבע.
נניח שנכתבה אופציית Call תמורת פרמיה של 1.50 דולר. הסוחר יקבל 150 דולר לפני עלויות, אך הפרמיה אינה מבטלת את הסיכון שבירידת המניה. לפי Options Industry Council, ההפסד האפשרי ב־Covered Call עדיין יכול להיות משמעותי אם המניה מאבדת מערכה, בעוד שפוטנציאל העלייה מוגבל על ידי מחיר המימוש.
למידע מפורט על המבנה, ההקצאה והתרחישים האפשריים ניתן לעבור למדריך Covered Call.
Cash-Secured Put – כתיבת Put עם מזומן לביטחון
ב־Cash-Secured Put כותבים אופציית Put ובמקביל שומרים מספיק מזומן כדי לרכוש את המניות במקרה של הקצאה. לדוגמה, כתיבת Put במחיר מימוש של 50 דולר עשויה לחייב שמירת 5,000 דולר:
50 דולר × 100 מניות = 5,000 דולר.
אם התקבלה פרמיה של 2 דולר למניה, מתקבלים 200 דולר לפני עלויות. במקרה של הקצאה, מחיר הרכישה האפקטיבי יהיה 48 דולר למניה לפני עמלות ומסים. עם זאת, אם מחיר המניה יירד ל־30 דולר, עדיין קיימת חובה לרכוש אותה ב־50 דולר. הפרמיה מספקת כרית מוגבלת בלבד ואינה מונעת הפסד משמעותי.
ה־OIC מגדיר Cash-Secured Put כאסטרטגיה שבה מוקצה מראש המזומן הדרוש לרכישת המניה במקרה של הקצאה. לכן דרישת ההון נגזרת ממחיר המימוש, ולא רק מהפרמיה שהתקבלה.
כתיבת אופציות עם ביטחונות
בכתיבת אופציות לא מכוסות, הברוקר עשוי לדרוש מרווח ביטחון ולהגדיל אותו כאשר מחיר נכס הבסיס או התנודתיות משתנים. תנועה חדה נגד הפוזיציה עלולה ליצור דרישת ביטחונות נוספת ואף להביא לסגירת פוזיציות על ידי הברוקר. בכתיבת Call לא מכוסה, ההפסד התיאורטי אף אינו מוגבל.
הסכום שמופיע כ־Buying Power Effect בפלטפורמה אינו בהכרח ההפסד המרבי. חשוב להבין את ההבדל בין ביטחונות, חשיפה והפסד אפשרי. מומלץ לקרוא את המאמר על כתיבת אופציות לעומת קניית אופציות ואת המדריך הקיים בנושא ניהול סיכונים בכתיבת אופציות.
עלויות נוספות שצריך לכלול בחישוב
מעבר לפרמיה או לביטחונות, יש להביא בחשבון עמלות קנייה ומכירה, עמלה לכל חוזה, עמלות מימוש או הקצאה, פערי Bid–Ask ועלויות המרת שקל לדולר. פער קנייה ומכירה רחב עלול ליצור הפסד כבר ברגע פתיחת העסקה. המדריך על קריאת שרשרת אופציות מסביר כיצד לבדוק מחיר, נזילות ומרווחים לפני שליחת הוראה.
יש להביא בחשבון גם את היבטי המס, המשתנים לפי נסיבותיו של כל אדם. המאמר אינו ייעוץ מס, ומומלץ לבדוק את הנושא עם איש מקצוע מוסמך. בנוסף, כדאי להשאיר יתרת מזומן לתרחישים בלתי צפויים ולא להשתמש בכל כוח הקנייה הזמין.
כך בונים מסגרת הון לפני העסקה הראשונה
- מפרידים כספי חירום: כסף למחיה, התחייבויות והוצאות בלתי צפויות אינו הון למסחר.
- מגדירים סכום שניתן לסכן: הסכום צריך להיות כזה שהפסדו לא יפגע בהתנהלות הכלכלית השוטפת.
- מחשבים הפסד מרבי: לא מסתפקים בעלות הכניסה או בדרישת הביטחונות שמציגה הפלטפורמה.
- משאירים מרווח ביטחון: במיוחד באסטרטגיות הכוללות הקצאה, רכישת מניות או שינוי בדרישות מרווח.
- מתרגלים לפני הגדלת גודל: מתחילים בסימולציה או בגודל קטן ומתעדים את ההחלטות והתוצאות.
לפני מסחר אמיתי חשוב לקרוא את מסמך הסיכונים הרשמי של OCC ולוודא שהחשבון מאושר לאסטרטגיה המתאימה. אישור הברוקר אינו מבטיח שהאסטרטגיה מתאימה למצבו של הסוחר.
שאלות נפוצות
אפשר להתחיל לסחור באופציות עם 500 דולר?
ייתכן שניתן טכנית לרכוש אופציה מסוימת בסכום כזה, אך החשבון יהיה מוגבל מאוד ופוזיציה אחת עלולה לסכן חלק גדול ממנו. יש לבחון את ההפסד המרבי, העלויות והיכולת לפזר סיכון.
האם פרמיה של דולר עולה רק דולר אחד?
לא בחוזה סטנדרטי. פרמיה של דולר מוכפלת בדרך כלל ב־100, ולכן עלות החוזה תהיה 100 דולר לפני עמלות.
כמה כסף צריך ל־Covered Call?
בדרך כלל נדרשות 100 מניות לכל חוזה. אם המניה נסחרת ב־40 דולר, שווי 100 מניות הוא כ־4,000 דולר. יש לבדוק את מכפיל החוזה בפועל.
האם הביטחונות שמציג הברוקר הם ההפסד המרבי?
לא בהכרח. ביטחונות הם דרישת ברוקר להחזקת הפוזיציה, ואילו ההפסד האפשרי תלוי במבנה האסטרטגיה ובתנועת השוק.
אז מהו סכום ההתחלה הנכון?
הסכום הנכון נגזר מהאסטרטגיה, מהפסד מרבי לעסקה, ממספר העסקאות ומהרזרבה הדרושה. אין סכום אוניברסלי, ויש להתחיל רק לאחר הבנת המוצר והסיכונים.
רוצים ללמוד כיצד לחשב את הסיכון לפני פתיחת עסקה?
במסגרת הלימוד והליווי האישי מתרגלים את מבנה האופציה, דרישות ההון, תרחישי הרווח וההפסד וניהול הפוזיציה בצורה מסודרת. אפשר ליצור קשר ולבדוק אם מסלול הלימוד מתאים למטרות ולרמת הידע שלכם.
חשוב: המידע במאמר הוא לימודי וכללי בלבד ואינו ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, ייעוץ מס או הבטחה לתשואה או להכנסה. מסחר באופציות כרוך בסיכון ואינו מתאים לכל אדם.